美股行情：股市上涨正迫使所有人成为信徒

     

      股市反弹迫使每个人都成为一个信徒，从专业投资者到市场障碍者，面对股市反弹，保持看跌几乎是不可能的。

　　大流行爆发时套现的基金经理被迫重返股市，将仓位指标推向历史高位。华尔街预测人士每天都在推高目标，其中一些人在四个月前就投降了。就连高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)也曾警告说，不良贷款和股息下降可能会推动熊市的第二轮上涨，但现在标普500指数仍有6%的上涨空间。

　　虽然错过12万亿美元的反弹带来了职业压力，但这种一致性已成为目前市场上最大的风险因素之一，随着每个人都被迫买入，仓位变得越来越拥挤。花旗集团(CitigroupInc.)编制的一份定制情绪指数显示，“欣快感”刚刚达到网络时代以来的最高水平。

　　Bay Crest Partners首席市场技术员乔纳森·克林斯基(Jonathan Krinsky)表示：“虽然创下历史新高肯定令人鼓舞，但金属交易似乎并不总是如此。”。“市场上有很多乐观情绪，这往往使突破更难持续。”

　　对错过机会的恐惧催生了这轮反弹，而现在，在股市从有史以来最快的熊市中强势反弹之后，这种反弹已经完全猖獗。标普500指数在不到6个月内上涨逾50%，有望成为有史以来最快的反弹，在过去四个交易日中，有三个交易日曾短暂超过2月份3386.15点的纪录。

　　美国全国积极投资经理人协会(National Association of Active Investment managers)的一项调查显示，在经济衰退期间，基金经理们将敞口削减至历史最低水平，从而迎来股市反弹。该集团的风险敞口指数已升至两年高点，该指数追踪了200家监管逾300亿美元的公司的投资顾问。即使是最悲观的受访者也持有50%的多头股票，这是自2017年末以来从未见过的。

　　花旗集团(Citigroup)首席美国股票策略师托比亚斯·列夫科维奇(Tobias Levkovich)上周在一份报告中写道：“与机构投资者的讨论得出的结论表明，各国央行愿意在较长时期内保持低利率，这是一种极大的安慰。”。“与一两个月前听到的评论相比，这是一个明显的转变，既反映了自满/热情的投资者情绪，也反映了对无情的牛市行情的理性化。”

　　华尔街策略师们在3月份的抛售中匆忙下调标普500指数的目标价，现在正试图赶上一轮与大多数预测相悖的反弹。彭博社(Bloomberg)追踪的策略师中，超过半数的分析师自6月份以来上调了自己的预测，当时他们的预测远低于市场。

　　最新的质疑者是高盛(Goldman)的大卫•科斯汀(David Kostin)，他将自己的2020年目标提高了20%，达到3600点，是同行中最乐观的。这一呼吁结束了他数月来对市场弹性的怀疑，包括5月发出的警告，即标普500指数可能在未来三个月内跌至2400点。和其他人一样，科斯廷的看涨理由是围绕着接近历史最低利率。

　　科斯汀在一份报告中写道：“股价不仅反映了预期的未来收益流，而且反映了利润折现为现值的比率。”。“无风险利率的暴跌在一定程度上解释了为何尽管预期收益下调，股市仍表现如此出色。”

　　随着股市持续上涨和动荡消退，电脑驱动的投资者(根据动量或波动性信号买卖股票)的需求也在回升。德意志银行(Deutsche Bank AG)的策略师宾基•查达(binkychadha)等策略师汇总了选股者和量化基金的仓位，发现它们的整体敞口已升至一年来的最高水平。

　　德意志银行(Deutsche Bank)的研究显示，基金定位往往与未来市场回报率呈反比关系。也就是说，基金经理越是看涨，未来几个月市场表现就越差。虽然目前的数据仍显示市场回报率为正，未来一个月平均涨幅为1%，但它也表明有三分之一的机会出现负值。

　　美国联邦储备委员会(federalreserve)的信心如此之大，以至于投资者愿意为今年预计下降20%的收益买单。标普500指数是预期利润的26倍，处于20年来最昂贵的水平。在AlphaOmega顾问有限责任公司(alphaomegaadvisors LLC)创始人彼得•塞奇尼(petercecchini)看来，上证综指在3000点以上的涨幅都是没有道理的。

　　塞奇尼说：“股市现在就像一部老电梯，远远超过了运力。”。“电缆断开，乘客最终会被困在地下室，这只是时间问题。美联储将在那里等待。”

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