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融资与再融资的区别,上市公司股权再融资对

发布时间:2020-04-25 22:28:26 来源:金和财经网 阅读次数:

文章‘融资与再融资的区别,上市公司股权再融资对’共767字, 预计阅读时间2-4分钟,作者玲娇,请您阅读。关注金和财经网了解股票配资最新热点新闻!

  融资与再融资的区别,上市公司股权再融资对本章是对本书再融资节理论的实证检验,具体分析了再融资价值效应横截面差异的影响因素,再融资主要包括了两项内容:一是考察投资机会在再融资价值效应中扮演了怎样的角色,再融资这也是对再融资信号理论在中国资本市场适用性的检验;二是检验了再融资的“股权成本效应”和“控制权收益效应”再融资对股权价值作用。

  在4.1节的分析中,我们运用了多种衡量投资机会的指标检验其与不同时期再融资价值效应之间的相关性。研究发现,再融资无论是投资机会的事前指标还是事后指标和再融资的短期效应之间都不存在显著的相关性。从长期来看,再融资投资机会的事前指标与再融资后股票收益也不显著相关,虽然投资机会的事后指标与长期超额收益率之间有较强的相关性再融资但是我们用混合样本回归模型进行了检验,再融资证明该相关性是由于同时期经营业绩和市场业绩之间的密切联系造成的,与再融资无关。再融资由此我们得到结论:再融资价值效应中没有体现出投资机会的作用,因此国外学者普遍接受的再融资信号理论至少不完全适用于中国股票市场。

  再融资研究试图用再融资的“控制权收益效应”和“股权成本效应”来解释再融资长短期价值效应的横截面差异。根据2.5节的理论分析,再融资现有资产价值和融资规模是影响“控制权收益效应”强弱的主要因素,流通股和非流通融资成本差异则是影响“股权成本效应”的要素。通过回归分析我们发现,现有资产价值、融资规模与流通股权收益率负相关,股权融资成本差异与流通股权收益率正相关,再融资这种相关关系对再融资长期价值效应是显著的,但是对于短期价值效应则不显著或部分显著。因此,“控制权收益效应”和“股权成本效应”不是在一开始就被投资者充分意识到的,再融资而是随着时间的展开逐步影响到长期股权价值,再融资短期效应主要还是受到再融资实施方案中价格、非流通股认购情况等因素的影响。

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