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股权的价值如何确定,股权的价值如何计算

发布时间:2020-04-25 22:28:27 来源:金和财经网 阅读次数:

文章‘股权的价值如何确定,股权的价值如何计算’共754字, 预计阅读时间2-4分钟,作者问鼎,请您阅读。关注金和财经网了解股票配资最新热点新闻!

  股权的价值如何确定?股权的价值如何计算下面我们按发行前公司规模、股权的价值市价与账面价值比、净资产收益率、股权的价值资产负债率以及流通股持股比例等公司特征,分别将样本等分为5组,通过观察各组股权价值变化来考察公司特征对再融资价值效应的影响。

  (1)公司规模

  Spiess和AHleck-Graves(1995)发现在美国的再融资公司中,股权的价值小公司的业绩下滑程度要比大公司严重。而原红旗(2003)在研究配股后两年股票回报的基础上得出了在中国配股公司中规模较大的公司业绩恶化要比规模小的严重的相反结论。表4. 8 PanelA按融资前的总资产分组,结果显示公司规模与股权收益率之间不存在线性关系。股权的价值超额收益较高的样本集中在第(1),(4)组,即最小规模的组别和规模第二大的组别。而在规模处于中间位置的第(2),(3)组的融资样本回报均小于控制样本,最大规模的第(5)组平均月度超额收益率略大于零,为0.07%,而持有收益却为-8.22%。由此笔者认为,再融资公司的长期回报对公司规模并不敏感。

  (2)市价与账面价值比

  表4. 8 Panel B按照融资前个股的市价与账面价值比(P/B )分组,股权的价值P/B值较小的第(1)(2)组,流通股AMAR为0.2%,随着P/B值的增大,流通股收益率不断减小,股权的价值在P/B值最大的第(5)组为一0.33%,这一结果和Spiess和Aflleck-Graves (1995 )、原红旗(2003)的研究一致:融资前的P/B越高,说明该公司流通股价格越有被高估的嫌疑。再融资公司的内部控制人为了以较高的价格发行股票,股权的价值常常会在再融资前进行“妙作”,人为抬高流通股价格,再融资过后,高估的股价自然会回落,股权的价值其中损失就由流通股股东承担了。

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