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为什么要有非流通股,非流通股转流通股

发布时间:2020-04-25 22:28:30 来源:金和财经网 阅读次数:

文章‘ 为什么要有非流通股,非流通股转流通股’共666字, 预计阅读时间2-3分钟,作者雯婧,请您阅读。关注金和财经网了解股票配资最新热点新闻!

  为什么要有非流通股?非流通股转流通股研究结果显示,受到交易限制的非流通股相对普通股票而言,因其流通性缺失而造成的价格拆扣非常高,如Pratt (1989 )的研究指出受限制股票百分比折扣平均为25.8%到45. 0%, Silber(1992)发现对某些公司而言,受限制股票的折价程度可能高达80%以上。

  在我国,非流通股流通性的缺失是一种人为限制交易的结果。非流通股这非流通股种类型的非流动性(illiquidity)在一定程度上很难与标准的经济观点一致。非流通股传统的经济理论认为,市场上应该有一个均衡的出清价格,非流通股人们可以在这个价格上交易想交易的数量。然而证券市场上的现实是:非流通股东不能按自己的意愿出售任意多的证券,不能立即形成或解除证券组合。Chen和Xiong(2001)利用中国上市公司200()年8月到2001年7月之间通过拍卖或私下转让来实现的非流通股交易数据研究了非流通股折价问题,提供了流动性差异造成融资成本差异的可参考的证据。非流通股他们发现非流通股相对于流通股存在显著的折价。其中对于以拍卖方式实现的股权交易样本,非流通股平均的价格折价水平达到77.93%(中位数78.90%),也就是说,平均而言,拍卖价格只相当于流通股价格的22.17%。非流通股样本中折价最高的达到97.22%,最低的也有36.98%。对于协议转让的交易样本,平均的折价水平为85.59%(中位数87.03%),平均而言,非流通股价值只相当于流通股价格的14.41%,非流通股而折价最高为99.40%,最低为56.28%。

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